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中小企業結構調整壓力遠大于資金壓力

時間:2011-10-2 17:31:46 點擊:

—浙江溫州和義烏中小企業調研報告

在當前結構調整壓力下和國家較緊的宏觀調控政策下,了解中小企業的經營狀況、進出口市場變化、融資需求等成為必須關注的重要方面。為此,平安證券在2011年7月下旬對溫州和義烏這兩個具有風向標意義的城市進行了重點調研。

中小企業面臨的結構調整壓力持續加大

接受調研的企業界和商會的人士均表示,當前溫州企業面臨的結構調整壓力遠大于融資困難帶來的影響。金融危機以來,隨著傳統出口品市場萎縮和我國勞動力成本提升、人民幣匯率升值、原材料價格上漲等因素,企業普遍面臨較為嚴峻的增長瓶頸。2011年,中央實行更加嚴格的數量型金融調控、銀行貸款利率大幅上升也成為加劇當前企業結構性調整壓力的短期因素。

成本上升和需求增長放緩使企業生存問題凸顯

溫州的產業結構有兩個特點:民營經濟發達,中小型企業構成經濟主體;傳統產業,尤其是勞動力密集型產業聚集。傳統制造業產品附加值較低,單個企業市場占有率低,品牌和渠道建設滯后,出口轉內銷渠道不足,短期內產業提升困難,使得企業利潤率逐步下滑。傳統企業的利潤率由金融危機前的8%~12%,已經下降至目前的平均3%左右。

成本上升是中小企業發展面臨的最主要的難題。主要體現在以下的四個方面。

首先是嚴格的資源約束影響企業發展。一是土地稀缺,政府規劃通過填海造陸等方式來增加土地供應,第一期大約10多萬畝,工業用地價格高達200萬元/畝左右的水平。二是人才缺乏,由于溫州不是中心城市,但房價高企、中小企業居多,本地人才缺乏,外部人才不愿流入,極大限制了產業升級。三是電荒,目前單月工業用電缺口達到60萬千瓦左右,供電局采取每3天停1天,或每天停3小時等方式對企業用電實行限制,很多企業不得已自購柴油機發電,用電成本是電網供電的3倍,對企業當前的產量和成本直接造成負面影響。

其次是勞動力成本迅速上漲,招工困難。勞動力成本以每年超過10%的速度上漲,2011年春節至今平均薪資水平已至少上調30%左右,目前最普通的工人月工資已經不低于1500元,員工對薪資水平的心理期望值越來越高。同時,伴隨著中西部地區同質性產業的快速發展,溫州地區企業招工困難現象也較嚴重,全市企業勞工缺口已達到30萬~60萬人,傳統輕工產業員工流失率較高。

再次是融資成本上升。從目前調研的情況看,溫州90%以上的中小企業和95%以上的微小企業沒有與銀行發生過借貸關系。企業經營所需資金大都以自有資金為主,以解決短期資金周轉問題的民間融資為輔。但由于2010年下半年以來持續的收緊銀根、資金緊張,商業銀行貸款利率大幅攀升,亦導致民間融資成本快速抬高,成為加劇企業困難的主要短期因素。

最后是稅負繁重。稅務部門每年都要完成稅收收入增長的既定目標,因此不管企業經營狀況如何,每年都需要繳納更多的稅收,企業稅負繁重。

海外市場萎縮導致以出口為主的中小企業經營艱難。勞動力成本上升加上人民幣升值,以及海外市場的收縮,使外向型中小企業生存艱難,也因此而出現了一些行業集中度明顯提高的情況。以金屬外殼打火機為例,溫州本地打火機企業為外向型企業,產品以出口為主。金融危機后,打火機出口市場明顯萎縮,歐洲市場萎縮了近60%。溫州本地打火機企業數量亦由原先的500多家銳減至現在的100多家。大量經營能力欠缺、抗風險能力差的小企業倒閉。某大型打火機企業當前產量也銳減了60%。

目前,金融危機帶來的負面影響還在持續。企業在金融危機時期遇到的困難是市場萎縮、訂單驟然減少、被迫停工,而現在的情況則是訂單豐富,但是企業不敢接單,越大越長的訂單越不敢接。主要原因是,企業對未來海外市場需求和國內成本提升幅度的預期仍不明確。

在對義烏小商品市場的調研中,商城集團表示,盡管2011年上半年商城總體資金流量增長了23%,但資金的流出量大于流入量,成交總額也有所萎縮。從義烏小商品指數看,總景氣指數在2011年7月有所回升,但市場信心指數處于低位;大部分商品分類景氣指數在2011年二季度以后都有所回落,總體景氣狀況較好的產品類別是電子電器和工藝品。目前出口市場的不確定性仍在上升,一方面歐洲各種反傾銷和提高壁壘的手段層出不窮,將加大貿易摩擦;另一方面,企業的資金狀況也比較緊,影響交易的活躍程度。因此,景氣指數有可能持續低位波動。

企業存在關閉停產現象,但真正意義上的倒閉潮并未出現

溫州現在中小企業粗略估算也有14萬多家(不包含個體工商戶),媒體報道中20%以上企業倒閉的說法有悖事實。很多企業可能不是真正意義上的倒閉,而是因為淡季生意清淡而進行暫時的季節性關閉、報停。也有企業在成本上升、電力緊張的情況下停產歇業,留存資本實力,避免虧損,等待新的機會。但是在2011年的經濟和政策背景下,部分行業比如打火機、不銹鋼、合成革等經營比較困難卻是事實,因此,如果說這些經營特別困難的行業內的小企業有20%倒閉或許還有些可能性。而根據對行業商會、企業管理層等的調研,目前溫州本地的服裝、電器等行業的企業訂單、生產及用工狀況都還不錯。

我們認為,當前一些溫州企業停產歇業并不完全是處于倒閉清盤邊緣,而是保全資本、保留抵押物的權宜之計。統計數據顯示,隨著2010年宏觀貨幣政策緊縮性調整,溫州信貸增速明顯下滑;而同年從下半年開始,溫州的存款增速持續提升,其提升的幅度和持續性都遠超浙江全省。至少可以證明:第一,溫州的資本有相當部分持續流入銀行,企業目前傾向于保留現金。第二,由于投資方向尚不明確,以及市場和成本變化的不確定性較高,資金選擇了更高的安全邊際。

當前融資成本大幅提高

銀行信貸成本大幅提高,企業長期發展資金不足

2011年1~7月,央行多次上調存款準備金率和金融機構存款利率,根據估算央行通過上調存款準備金率回收金融機構流動性約2.2萬億元,同時央行對金融機構發放貸款的規模進行嚴格管理,上半年金融機構新增人民幣貸款規模為4.17萬億元,廣義貨幣的增速為15.9%,無論從新增絕對規模還是同比增速來看,均較去年同期明顯下降。綜合來看,在管理層強有力對沖流動性和嚴控放貸規模下,銀行流動性趨緊,這無形中增加銀行惜貸情緒,而中小企業對資金的需求依舊旺盛,資金供需不平衡推高中小企業信貸成本。

根據調研所掌握的情況,在溫州地區部分商業銀行貸款利率已上升到月息1.1%~1.2%,如果計入費用等,實際成本會更高。金融機構融資成本的提高也間接推高了溫州地區民間借貸的成本,根據受訪企業家介紹,當前民間借貸成本高于2009年的水平。

根據調研中與企業家、商會領導的交流,可以了解到目前制約中小企業發展的資金面有以下問題:一是資金結構性稀缺,企業家們反映部分優質的企業資金面情況相對樂觀,從銀行獲得資金相對容易,而多數需要資金發展的企業由于自身資質、管理上的缺陷,或者是缺少必要抵押擔保資產而無法從銀行得到所需資金。二是企業融資的渠道不夠,除了銀行信貸的資金來源外,中小企業幾乎不能進行直接融資,比如,上市過程漫長且手續繁瑣、中小企業不能發行債券、企業股權投資的發展也舉步維艱。三是民間借貸行為多為短期行為,資金也多為拆借的用途,因為成本過高(即使小額貸款的年利率也達20%),企業無法使用民間借貸的資金來進行發展。顯然,目前中小企業中長期發展的資金來源,除自有資金以外,十分有限。

民間融資活躍,長期風險堪憂

從調研了解的情況來看,目前溫州有擔保公司約270家,其中注冊資本5000萬元以上,且正常經營的約有40~50家。另外還有小額貸款公司約23家,單個公司注冊資本金在1億元左右。由于溫州民間借貸的歷史較悠久,資金雄厚,民間融資活動活躍,為溫州中小企業發展提供了資金上的補充。

如前文所述,由于2011年銀根緊縮,溫州地區民間借貸利率出現上行。但是由于民間借貸資金主要為短期或超短期借貸(根據了解的情況長的大約在3個月左右,短的只有1~2天),主要用于資金拆借,因此短期內借款者壓款風險有限。但是企業家普遍反映如果當前從緊的信貸政策長時間持續,銀行逐步回收已放出的貸款,風險聚集,則可能會出現中小企業資金鏈斷裂的問題。

企業應對發展和融資困局之策

充分利用本地區的優勢

雖然目前中小企業尤其是小型企業的經營出現各種困難,結構調整壓力巨大,但我們訪談的各主體均表示溫州本地中小企業發展尚存比較獨特的優勢,充分利用好這些優勢將有助于改善企業經營狀況,促進結構調整:

一是制造業基礎較好,上下游及物流等配套完善。經過長期的產業發展與積累,在溫州本地形成了多個完整的產業集群,上下游產業之間的合作緊密,互補性強;同時形成了完善的物流體系,在樂清市柳市鎮等企業集中地,通過公路運輸甚至可以到達到新疆、西藏等邊遠地區,這也是大部分發展同類產業的地區無法比擬的。

二是金融市場發達。目前全市共有擔保公司270多家,小額貸款公司到2011年底預計將達到30家。同時民間資金雄厚,民間借貸活躍,帶來一定的金融風險,但是更重要的是為中小企業在短期資金緊缺、無法按期償還銀行貸款時提供資金來源。

三是商會力量強大。目前國內共有192個溫州商會,國外還有100多個,商會在獲取信息、居中聯系協調等方面起到了積極的作用。

產業轉移及發展多元業務

整體上看,由于溫州的產業多為包含附加值較低的勞動密集型產業,外向型程度較高,目前還看不出明確的產業轉型升級方向,企業家們也基本上是抱著摸索的態度來應對這一討論多年卻始終沒有實質性解決方案的課題。目前來看,主要有兩個正在努力的方向:

一是對外投資,包括部分產業轉移。據統計,溫州每年對外投資的企業不少于1000家,同時受本地各方面成本較高、電力供應偏緊、環評標準嚴厲等綜合因素,部分企業也向外轉移。

二是發展多元業務,轉戰金融、新興產業等多個領域。目前制造業利潤微薄,多數企業家表示眼前單純經營制造業肯定無法維持,有實力的企業家往往會涉足地產、證券投資、小額貸款公司和新興產業等多個產業,力圖分散風險,保持資本的整體回報率。

積極應對資金困局

從了解的情況來看,企業家反映2011年中小企業獲得資金較難,造成“難”的原因主要有:中央政策從緊的宏觀因素和銀行自身業務設置不足的操作因素。針對這個困局,溫州企業家、商會另尋對策:

一是發揮商會作用,以商會為主體與銀行開展授信貸款業務,為商會下的協會企業爭取資金來源。據我們了解,2011年6月,工商銀行與溫州服裝商會簽訂戰略合作協議,為商會會員企業提供50億元綜合授信貸款,另外交通銀行云南分行也與昆明溫州總商會簽訂了30億元的整體授信貸款協議。

二是充分發揮小額貸款公司的作用。從我們走訪的小額貸款公司來看,監管部門要求公司貸出的50萬元以下的貸款總規模要占公司放貸總規模的70%,并把小額貸款的放貸和風險控制納入職員的考核,可見未來小額貸款公司的業務主體將主要是為微小企業融資服務。

三是多單位聯手創建中小企業融資服務平臺。日前,由浙江中安擔保集團、浙江省中小企業局、建行浙江省分行、全球網四方聯手打造的全國首個中小企業融資擔保服務平臺正式上線。這標志著政府、銀行、網絡平臺為解決中小企業融資難這個全國性難題提出了一個新的解法。

結語

短短幾天的調研使我們對微觀層面的結構調整壓力有了更深的認識,也使我們對宏觀經濟增長前景增加了一份信心。下面是我們的一點心得和管見:

第一,當前中小企業面臨的挑戰主要是,在各類資源成本都不再便宜的情況下,如何有效調整發展方向,推動傳統產業的升級、改造或轉移,這樣的結構調整壓力要遠大于短期資金短缺帶來的困難。

第二,溫州企業所面臨的困境不是朝夕形成的,也不是朝夕能夠解決的,目前我們看到的一些企業的多元化經營、投資方向轉變,甚至是傳統行業集中度的提高,都足以讓我們相信,結構調整正在發生,假以時間,市場可以推動產業結構、資源結構向著更高效率、更高效益的方向發展。

第三,由于大部分中小企業很難進入商業銀行的信貸系統,所以民間融資活動是溫州中小企業重要而正常的資金補充來源,即使銀行不缺錢,溫州的民間融資活動也不會停止。關鍵在于引導和監管民間的金融活動,在于金融創新,使民間資本能得到有效、充分利用。現有的小貸公司、擔保公司不足以解決問題。

第四,溫州中小企業的抗風險能力較強,在當前不確定因素影響較大的情況下,許多企業選擇關門停業,實則是為了保全資本,保留可抵押物,以等待或尋找更好的機會。在這樣的選擇下,需求放緩、增長放緩是必然的,但不會消失,這與2008~2009年的情況完全不同。

第五,由中小企業生存、發展狀況推及宏觀經濟,我們認為,深層次的結構調整不僅僅是政府推動的宏觀產業調整,而是微觀層面大量的中小企業面對變化所做的調整。至少我們可以判斷,目前的調整是全國性的、大面積的調整,因此總體經濟增長速度將會放緩,并持續相當時間,但它的意義是積極的,不會帶來增長的大幅滑坡。(作者單位:平安證券研究所)

責任編輯:NF016

作者:佚名 來源:不詳
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